Trader Joe V2 vs Uniswap V3
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Uniswap V3 es la última innovación respecto a liquidez concentrada en protocolos AMM. Sin embargo, el DEX Trader Joe, la mayor plataforma de comercio descentralizado en la red Avalanche, ha decidido dar un gran salto en este espacio. Su nueva versión, Trader Joe V2, presenta Liquidity Book, un protocolo AMM que busca resolver los problemas que otros DEX populares comparten.
Cuando se provee liquidez en un DEX tradicional como Uniswap V2, SushiSwap, PancakeSwap o Trader Joe V1, la liquidez se distribuye en un rango completo de precios que va desde 0 hasta infinito (∞). Esto provoca que la mayor parte del capital sea inútil, pues la mayoría de activos tradean en rangos de precios limitado. Uniswap V3 resuelve este problema al permitir añadir liquidez concentrada en rangos de precios concretos. Trader Joe V2 también resuelve este problema a través de Liquidity Book, un protocolo AMM de liquidez concentrada.
Entonces, si tanto Uniswap V3 como Trader Joe V2 son protocolos de liquidez concentrada, ¿Cuáles son las diferencias ?
Veámoslas:
En Liquidity Book, la curva de precios de discretiza en bins, similar al concepto de ticks en Uniswap V3.
Sin embargo, la principal diferencia es que Liquidity Book utiliza, dentro del bin, la fórmula de suma contante ( X + Y = k ) en lugar del producto constante ( X * Y = K ) utilizado por Uniswap. Por lo tanto, cada bin contiene sus propias reservas de liquidez y ejecuta swaps en un punto de precio dado. Es decir, slippage cero si la operación se mantiene en ese bin. Significa que los tokens X o Y pueden agotarse, en tal caso, el precio actual se mueve al siguiente bin.
De hecho, solo puede haber un bin que contenga tokens tanto de X como de Y: este es el bin de precios activos. A diferencia de Uniswap V3 , donde el precio puede pertenecer a múltiples rangos de ticks, en Liquidity Book siempre estará en un solo bin.
Los bins a la derecha del bin activo contienen solo X y todos los bins a la izquierda contienen solo Y. En otras palabras, los proveedores de liquidez (PL) proporcionan un solo activo a los bins por encima del precio actual, y el segundo activo se proporciona a los bins por debajo del mercado.
En Liquidity Book , la liquidez se agrega verticalmente a través de cada bin, mientras que en Uniswap V3, se agrega horizontalmente.
El principal beneficio es que la agregación vertical permite que la liquidez vuelva a ser fungible.
Recordemos que en AMM iniciales, como Uniswap V2 o PancakeSwap, el proveedor del liquidez recibe LP Tokens fungibles pero con la limitación que su liquidez se distribuye en todo el rango posible precios. Uniswap V3 permite concentrar liquidez en un rango especifico de precios pero con LP Tokens en forma de NFTs.
El problema es que los LP Token NFTs hacen que la gestión de posiciones de liquidez sea difícil, lenta y costosa.
Por ejemplo, en Uniswap V3, retirar parte de tu liquidez implica múltiples transacciones. Los proveedores de liquidez (PL) deben retirar toda su posición, definir nuevos/mismos ticks y volver a depositar la liquidez restante con gas pagado en cada paso.
En resumen, la fungibilidad brinda mayor flexibilidad al proveedor de liquidez , además de permitir la componibilidad y la integración con proyectos de terceros.
En el caso de Liquidity Book, las tarifas de intercambio tienen precios fijos + variables, lo que permite que el AMM cobre más tarifas cuando el mercado experimenta una alta volatilidad.
Esto está vinculado a un “acumulador de volatilidad” diseñado para medir la volatilidad del mercado sin utilizar fuentes externas. Mide en cuántos bins se ejecuta una operación y el tiempo transcurrido desde que se intercambió por última vez un par de activos en particular. De esta forma, el “incremento de precios” se activa para mitigar el impacto de Impermanent Loss en los proveedores de liquidez.
En Uniswap V3, el proveedor de liquidez determina el rango de precios, pero ,en ese rango, la distribución de liquidez es uniforme.
En Liquidity Book, se pueden distribuir de cualquier forma deseada.
En resumen, ahora se tiene dos alternativas AMM de liquidez concentrada, de momento, cada una en redes distintas. Sin embargo, dado que Trader Joe anunció que se expandirá a Arbitrum One, es cuestión tiempo para ver a Trader Joe V2 competir en la misma red con Uniswap V3.
